来源：东方财富网
北京时间9月17日凌晨，美联储9月利率决议即将揭晓。在这只"靴子"落地前一天，A股市场的科技股出现了近期罕见的抢跑行情。
9月16日，科创50指数放量上行，收盘涨幅达4.14%，报1616.19点；半导体 与光通信 两条主线齐头并进：半导体硅片、设备、模拟芯片、先进封装 、晶圆产业集体走强，光芯片、光模块方向资金回流明显，中际旭创 （300308.SZ）、东山精密 （002384.SZ）、北方华创 （002371.SZ）等龙头股午前主力资金净流入居两市前列。与此同时，银行 、保险、白色家电 等防守板块普遍调整。
科技抢跑的时点耐人寻味。就在前一交易日，全市场成交额还只有1.62万亿元，9月10日以来的5个交易日中有3天低于1.7万亿元，存量博弈明显。而北京时间9月17日凌晨2时，美联储将公布利率决议，芝商所FedWatch数据显示，市场定价本次加息25个基点的概率已达92.4%，这将是美联储2023年7月以来的首次加息。
在部分机构看来，加息预期已被市场充分交易，一旦利空落地，压制科技资产估值的贴现率因素或边际缓解。地量之后，资金选择在靴子落地前提前布局，并开始博弈科技股的三季报预期。
资金抢跑科技，半导体与光通信罕见齐涨
9月16日的盘面上，科技两条主线罕见地同步走强。Wind热门概念指数显示，截至收盘，半导体硅片指数涨7.56%，半导体设备 涨5.34%，光芯片涨5.23%，光通信、光电路交换机、晶圆产业分别的涨幅均超4%。
龙头股的资金流入显著增强。截至收盘，新易盛 （300502.SZ）涨6.72%，中际旭创、东山精密、天孚通信 （300394.SZ）等龙头股悉数上涨。二线标的弹性更大，光迅科技 （002281.SZ）涨停，长光华芯 （688048.SH）涨9.66%，仕佳光子 （688313.SH）、联特科技 （301205.SZ）等股涨逾8%。
市场放量的信号同样清晰。截至收盘，A股全天成交额达1.85万亿元，环比放量超两千亿。与科技升温形成对照的，前期相对抗跌的防御板块整体处于调整状态。
两条科技主线同步上涨叠加市场成交环比放量，这与过去半个多月的交投情况并不相同。过去一周以来，A股市场有3个交易日成交额低于1.7万亿元，增量资金缺席，热点轮动加快，存量资金以试探性买入为主。而9月16日的放量上攻，意味着有资金在决议落地前选择了明确的方向。
"今天盘面大涨，主要的原因就是两个字——抢跑。"上海英昊资产管理 有限公司投资总监赵袭对第一财经说，抢跑的原因在于市场普遍预期美联储将于北京时间9月17日凌晨加息25个基点，概率高达90%以上，"利空落地之后，可能就兑现为利好。"
配资网上开户赵袭进一步分析，从美债收益率持续上行的角度观察，美联储并不具备连续大幅加息的条件——本轮通胀压力主要来自地缘冲突推升的油价，"这次加完之后，后面可能会进入观察期，整体上利空兑现为利好。"他还提到，科创板、创业板指数此前已连续多个交易日下行，指数本身具备反弹的需求。
在他看来，资金回流科技还有另一层现实背景：近期披露的宏观数据整体平淡。国家统计局数据显示，8月份社会消费品零售总额同比增长0.4%，低于市场预期，其中限额以上单位消费品零售额同比下降3.7%；此前公布的8月社融数据同样难言强劲。
"目前全球经济最亮的点还是人工智能 。"赵袭说，科技股上涨的逻辑是充分的，"虽然科技股未来的上涨之路不会一帆风顺——特别是在美债收益率上行的背景下，但它的主线地位没办法撼动。"
加息 "靴子"今夜落地，三季报博弈进行中
站在决议公布前夜，市场的核心分歧并不在于加不加，而在于加完后的表态。北京时间9月17日凌晨2时，美联储将公布利率决议与最新经济预测，半小时后，美联储主席沃什将召开新闻发布会，政策路径的表述与最新点阵图，相关表态或将决定这轮"抢跑"的持续性。
在此之前，海外科技股已经历了一轮情绪颠簸。9月14日，OpenAI首席执行官奥尔特曼、Anthropic首席执行官阿莫迪与SpaceX 首席执行官马斯克在 "放缓前沿AI上罕见同调，亚太科技 股当日普遍承压；9月15日，美国总统特朗普又公开驳斥"AI毁灭人类"的说法。需要指出的是，相关表态目前均停留在口头层面，全球AI产业尚未出现资本开支削减、订单下调或项目建设推迟等实质性变化。
若加息落地且美联储表态温和，各类资产如何演绎？国泰海通 以9月11日美国资本市场为"预演"指出：债券市场短端利率上行概率较大，中长端则更多受油价、通胀和期限溢价影响，难以快速走低；权益市场的初始反应可能偏谨慎，但盈利质量、估值和融资依赖度将造成明显分化；美元在加息25个基点的基准情形下大概率偏强但幅度有限，关键在于其他主要央行的相对政策路径；黄金 的短期方向取决于实际利率和美元，若本次加息只是一次性校准而非持续紧缩，则利空不应被线性放大。9月16日，A股黄金股、白银 股同步走高，而现货黄金价格在决议公布前有所回落，市场博弈特征明显。
对于A股科技资产，国投证券策略分析师林荣雄的表述更为直接。他在研报中回顾了加息预期升温的路径：8月美国PPI、CPI相继超预期后，市场对9月加息25个基点的定价从约75%一路升至九成附近，30年期美债收益率一度升至5.37%、创2007年6月以来新高，但2年期与10年期利差反而收窄——短端已基本定价加息，长端的克制显示市场对加息持续性仍有保留。
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林荣雄还认为，若加息落地，全球流动性收紧更多体现为"结构性再平衡"而非系统性收缩，长端利率未随短端同步上行，意味着对全球权益市场整体估值的压制将呈现"边际钝化"特征。在其推演中，只要AI科技的后续盈利增长斜率超过贴现率上行的幅度，资产价格就会呈现"估值承压但盈利上修"的对冲式上涨；随着A股TMT交易拥挤度回落至中位，四季度AI科技行情回归概率在增大。
而资金对三季报的布局并非"撒胡椒面"，领涨行业集中在半导体、通信设备 、消费电子 等，这些行业仍处于利润增速加快、净利率回升阶段。这也意味着，今日的科技抢跑，与其说是在为"利好"下注，不如说是在交易三季报的预期差。在三季度业绩尚待验证的窗口，市场更可能沿着"景气可验证"的环节精选行业与个股，围绕三季报有望超预期、维持环比增长的板块寻找预期差，而二季度科技板块普涨的局面或难再复制。
（文章来源：第一财经）
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